Liquidaties en lage USDe liquiditeit zetten DeFi onder druk

Het risico in DeFi markten verschuift, maar verdwijnt niet. Terwijl de hoeveelheid risicovolle leningen onder de $5 miljard duikt, ontstaan er nieuwe spanningsvelden binnen de sector. Volgens analyseplatform Sentora heeft die verschuiving te maken met recente liquidaties, dalende liquiditeit bij stablecoins en vernieuwende lending structuren.

Crypto is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Minder risico op papier, maar nieuwe bedreigingen duiken op

Het aantal high risk leningen is de afgelopen twee weken flink gedaald, met als oorzaak een combinatie van liquidaties en terughoudendheid bij nieuwe posities. Toch blijven de risico’s zich opstapelen elders in het ecosysteem.

The amount of high-risk loans across DeFi decreased significantly over the last two weeks, driven by increased uncertainty and liquidations.

— Sentora (previously IntoTheBlock) (@SentoraHQ) · June 25, 2025

Een opvallend voorbeeld is USDe van Ethena. Deze stablecoin speelt een sleutelrol in veel yield strategieën, maar de DEX liquiditeit is extreem laag. Slechts 0,7% van de USDe in omloop zit in AMM pools. In het geval van paniek of snelle unstaking van sUSDe kan dat leiden tot hevige slippage en geforceerde liquidaties voor wie leverage posities heeft openstaan.

Morpho en Yield Basis brengen kansen en nieuwe risico’s

Morpho Labs werkt intussen aan versie 2 van zijn protocol, waarin gebruikers zelf lending condities kunnen instellen. Via zogeheten “supply intents” kunnen fixed rate leningen ontstaan over meerdere ketens. Handig, maar het schuift de risico analyse richting de gebruiker en curator. Leen je in een vault met veel langlopende leningen, dan loop je extra risico als de marktrente plots stijgt of liquiditeit opdroogt.

Ook Curve oprichter Michael Egorov laat van zich horen met het voorstel voor Yield Basis, een protocol dat probeert impermanent loss (IL) te elimineren. De oplossing? IL omzetten in andere vormen van risico, zoals rente-, hefboom- en herbalanceer risico’s. Hoewel dat mogelijk beter te modelleren is, zijn deze risico’s zeker niet te onderschatten.

Tot slot wijst Sentora op de toenemende populariteit van “Supervised Lending”: een strategie waarbij beleggers BTC of andere low yield activa als onderpand gebruiken om assets met hogere yield te lenen en direct opnieuw in te zetten. Deze methode vereist echter constante monitoring vanwege risico’s op liquidatie en slechte exit voorwaarden.

Meer over de risico’s van DeFi lees je in het volledige rapport van Sentora: The Pulse: Crypto Risk Review.