$1,5 miljard aandelenverkoop Circle hint op zorgen over rente impact

Als de rente daalt, krijgt Circle het financieel zwaar. Dat zegt Omar, investeerder bij Dragonfly, die heeft doorgerekend wat een renteverlaging van 100 basispunten zou betekenen voor de stablecoin USDC uitgever. Zijn conclusie? Circle’s inkomstenmodel hangt sterk af van hoge rentes en die gaan er binnenkort waarschijnlijk aan.

Crypto is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Renteverlaging zou inkomsten met honderden miljoenen raken

Volgens Omar zou een renteverlaging van 1 procentpunt de jaarlijkse omzet van Circle met $618 miljoen doen dalen, een klap van 23%. De brutowinst zou met $303 miljoen krimpen (-30%), terwijl de winstmarge 3,3 procentpunt lager uitvalt. Circle’s waardering, gebaseerd op de verhouding tussen ondernemingswaarde en brutowinst, zou daardoor oplopen van 42x naar 60,4x, bijna 50% duurder zonder dat de prestaties verbeteren.

This will play out in the months ahead, but interest rate cuts are horrendous for rate sensitive names like Circle – A 100bps cut slashes run rate gross revenue by $618m (-23%), gross profit $303m (-30%), and margins 3.3% – Valuation wise, takes an expensive stock trading at 42x… https://t.co/7lbPYUdfK3

— Omar (@TheOneandOmsy) · August 13, 2025

De oorzaak ligt bij Circle’s afhankelijkheid van rente inkomsten op de reserves achter stablecoin USDC. Zolang de rente hoog blijft, genereert dat flink wat winst. Maar als de rente daalt, valt die buffer grotendeels weg. De Amerikaanse minister van Financiën hintte deze week zelfs op een mogelijke renteverlaging van 50 basispunten tijdens de volgende Fed vergadering (bron).

Circle zet alles op alles met nieuwe producten

Om de mogelijke schade op te vangen, zou de USDC voorraad met $28 miljard moeten groeien. Dat is bijna de helft van de huidige supply van $64 miljard, en dus behoorlijk ambitieus. Tegelijkertijd probeert Circle andere inkomstenbronnen aan te boren, zoals transactiekosten. Projecten als CPN (Circle Payment Network) en Circle Chain moeten het gebruik van USDC stimuleren en directere monetisatie mogelijk maken.

De timing van Circle’s recente aandelenverkoop van $1,5 miljard lijkt dan ook geen toeval. Volgens Omar is het een duidelijke voorbereiding op een lagere renteomgeving. Meer inkomsten uit transacties en groei van het USDC netwerk moeten de terugval in rente inkomsten gaan opvangen, zoals recent ook werd besproken in het nieuws over Circle’s Arc blockchain.