Michael Saylor versoepelt aandelenregels voor Bitcoin inkopen

Michael Saylor draait alweer bij. Slechts weken na het instellen van strikte beperkingen op de uitgifte van gewone aandelen, heeft Strategy Inc., het bedrijf dat voorheen MicroStrategy heette, die regels versoepeld. Voortaan mag het bedrijf ook aandelen verkopen als de koers onder 2,5 keer de waarde van hun Bitcoin voorraad zakt, zolang dat volgens het bestuur “in het voordeel van het bedrijf” is.

Deze wijziging betekent dat Strategy meer ruimte krijgt om extra kapitaal op te halen, bijvoorbeeld voor nieuwe Bitcoin aankopen of operationele kosten. Eerder wilde Saylor zich juist focussen op alternatieve financieringsmethodes zoals perpetual preferred stock, om zo de verwatering van bestaande aandeelhouders te beperken.

Koersdruk en zwakke vraag zetten plannen onder druk

De aanpassing komt op een moment waarop de koers van Strategy flink is teruggevallen: sinds de all time high in november is het aandeel met 22% gedaald. In diezelfde periode steeg Bitcoin met 23%. Het eerder genoemde koersverschil ten opzichte van de Bitcoin waarde, ook wel de mNAV premium genoemd, is daarmee aanzienlijk afgenomen. Volgens Bloomberg heeft dit Saylor ertoe aangezet om sneller dan gepland terug te vallen op traditionele financiering.

De vraag naar de preferred stock bleek bovendien tegen te vallen, waardoor Strategy minder kapitaal ophaalde dan gehoopt. De afgelopen week kocht het bedrijf 430 Bitcoin ter waarde van $51,4 miljoen, fors meer dan de 155 BTC die de week ervoor werd binnengehaald. In totaal bezit Strategy inmiddels voor ongeveer $72 miljard aan BTC (zie ook de laatste aankoop).

Saylor’s strategie onder vuur

Critici, waaronder bekende short seller Jim Chanos, uiten hun zorgen over de houdbaarheid van Saylor’s strategie. Vooral het versoepelen van de uitgiftecriteria roept vragen op: als de koersdruk aanhoudt, zouden aandeelhouders verder verwateren terwijl Bitcoin aankopen doorgaan. Toch zien sommigen de zet als pragmatisch. Door deze flexibiliteit houdt Strategy de optie open om in te spelen op marktkansen, zonder vast te zitten aan rigide regels die in de praktijk moeilijk uitvoerbaar zijn.

Ondanks de koersdruk blijft Strategy een van de grootste institutionele Bitcoin houders wereldwijd. De komende maanden zal blijken of deze aangepaste aanpak het vertrouwen van investeerders kan herstellen, of dat de kritiek verder toeneemt.