Markt verwacht renteverlaging na nieuwe uitspraken Fed

De Amerikaanse centrale bank overweegt om een einde te maken aan haar jarenlang durende afbouw van de gigantische balans. Dat bevestigde Fed voorzitter Jerome Powell tijdens een toespraak in Philadelphia. De aanleiding: toenemende spanningen op de geldmarkten die wijzen op dalende liquiditeit.

Fed hint op einde van balansafbouw

Powell gaf aan dat de zogeheten “quantitative tightening” (QT), het afbouwen van de $6,6 biljoen aan obligatiebezit, mogelijk binnen enkele maanden wordt stopgezet. De centrale bank begon in 2022 met het verminderen van de balans, die tijdens de pandemie piekte op bijna $9 biljoen. Nu lijkt het moment bereikt waarop verdere afbouw risico’s oplevert voor het financiële systeem.

“We kunnen dat punt in de komende maanden naderen,” aldus Powell.

Hij verwijst daarbij naar recente spanningen in overnight funding rates, een signaal dat de markt minder overvloedig is voorzien van reserves dan voorheen. De Fed wil herhaling van het geld markt drama uit 2019 voorkomen, toen liquiditeitsproblemen de centrale bank dwongen om opnieuw activa op te kopen.

Kritiek op Congresplannen rond IOR mechanisme

Een ander risico komt volgens Powell uit onverwachte hoek: het Amerikaanse Congres. In zijn toespraak waarschuwde hij voor plannen om het IOR mechanisme (Interest on Reserves) af te schaffen. Dit mechanisme is sinds 2008 de belangrijkste manier waarop de Fed haar rentebeleid uitvoert. Zonder dit instrument zou de centrale bank volgens Powell mogelijk “de controle verliezen over de korte rente”.

Om dan alsnog grip te houden op het renteniveau, zou de Fed gedwongen worden tot grootschalige verkoop van staatsobligaties, iets wat marktverstoring en financiële instabiliteit zou kunnen veroorzaken.

Hoewel Powell voorzichtig blijft, lijkt een renteverlaging later deze maand een logische volgende stap.

“De arbeidsmarkt vertoont duidelijke tekenen van verzwakking,” zei hij.

De Fed zit daarmee tussen twee vuren: enerzijds inflatie die traag daalt, anderzijds een krimpende arbeidsmarkt.

Het volledige artikel lees je op WSJ.