BTC reageert feller op beursdalingen dan op stijgingen

Hoewel Bitcoin nog steeds sterk samenhangt met de Nasdaq, profiteert het opvallend genoeg niet van stijgende koersen op de aandelenmarkt. Volgens een nieuw rapport van Wintermute blijft de correlatie tussen BTC en de Nasdaq rond de 0,8, maar laat het gedrag van Bitcoin vooral een neerwaartse reactie zien. Bij beursdalingen zakt BTC harder mee dan het stijgt tijdens rallies, wat duidt op een scheve dynamiek die zelden voorkomt wanneer markten bullish zijn.

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Bitcoin reageert vooral op pijn, niet op winst

Wat opvalt is dat deze negatieve asymmetrie meestal verschijnt tijdens bear markets en juist niet bij toppen van een markt. De huidige scheve koersreactie wijst volgens Wintermute niet op euforie, maar eerder op vermoeidheid bij investeerders. Ondanks dat Bitcoin de afgelopen tijd meerdere all time highs heeft neergezet en momenteel minder dan 20 procent onder het hoogste punt handelt, blijft het vooral gevoelig voor negatieve beursbewegingen.

De performance ratio, oftewel hoe sterk BTC reageert op beursdagen met winst of verlies, toont een duidelijk patroon. Op dagen dat de Nasdaq zakt, valt BTC vaak harder. Op dagen met winst blijft de koersreactie van Bitcoin juist relatief vlak. Deze scheefgroei in prestaties is eerder gezien in 2022, tijdens de laatste bearmarkt, en het feit dat we deze opnieuw zien is volgens Wintermute een teken dat de markt aan het afronden is, niet aan het pieken.

Verschuiving van kapitaal en zwakke liquiditeit versterken effect

Een van de belangrijkste oorzaken van deze asymmetrie ligt volgens het rapport in een verschuiving van kapitaal en aandacht richting Amerikaanse aandelen. In plaats van nieuwe crypto initiatieven, kiezen zowel institutionele als retailbeleggers steeds vaker voor mega cap tech aandelen binnen de Nasdaq. Hierdoor blijft Bitcoin gekoppeld aan de risicozin op de markt, maar profiteert het niet van positieve sentimenten op dezelfde manier als voorheen.

Daar komt bij dat de liquiditeit in de crypto markt broos is. Stablecoin uitgifte stagneert, ETF instroom vertraagt en handelsvolumes op exchanges zijn niet terug op het niveau van begin 2024. Deze zwakte zorgt ervoor dat negatieve schokken sterker doorkomen dan positieve impulsen. Daardoor wordt het verschil tussen wat BTC verliest op slechte dagen en wat het wint op goede dagen alleen maar groter.

Volgens Wintermute blijft BTC daardoor een macro gevoelig activum dat snel reageert op veranderingen in liquiditeit en marktpositionering. Maar deze reactie is momenteel duidelijk scheef: het vangt vooral de klappen op, zonder de beloningen.