Ethena boekt $600 miljoen aan fees sinds lancering eind 2023

Het DeFi protocol Ethena draait pas sinds eind 2023, maar de cijfers liegen er niet om. Volgens data van Token Terminal heeft het platform al meer dan $600 miljoen aan fee inkomsten verzameld. Alleen in het derde kwartaal van dit jaar tikte Ethena $151 miljoen aan, een nieuw record voor het protocol dat werkt rond de yield bearing stablecoin USDe.

Ethena is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Zo verdient Ethena zijn geld

Ethena verdient geld via twee slimme mechanismen. Aan de ene kant zijn er directe betalingen: gebruikers die fees betalen in USDC, USDT of andere tokens. Deze worden direct overgemaakt naar een aantal specifieke treasury wallets van Ethena en haar partners. Denk hierbij aan gewone transacties waarbij gebruikers bijvoorbeeld gebruikmaken van bepaalde functies binnen het protocol.

De andere inkomstenstroom is wat subtieler. Wanneer nieuwe USDe tokens worden aangemaakt, dus gemint, wordt er automatisch 0,1% fee ingehouden over het bedrag. Dit noemen ze een ‘implied fee’, omdat het niet zichtbaar is als een aparte transactie, maar wel meetelt als opbrengst voor het protocol. Door slim gebruik te maken van blockchain events zoals ERC20 transfers én prijsdata van tokens, weet Token Terminal precies uit te rekenen wat dit oplevert in dollars.

Data analyse op z’n best

De verzamelde data wordt dagelijks geanalyseerd en omgerekend naar USD. Daarbij worden prijzen aan het eind van elke dag gebruikt en wordt rekening gehouden met decimalen per token. Alles wordt op dagbasis samengevoegd, waardoor er een helder tijdsbeeld ontstaat van de inkomsten. Mist er een dag? Dan wordt daar gewoon een nul ingevuld, zodat de tijdlijn netjes blijft.

Wat dit duidelijk maakt: Ethena is niet zomaar een DeFi project. Het heeft in korte tijd een serieuze cashflow opgebouwd. Met een combinatie van expliciete betalingen en slimme fee mechanismen laat het zien hoe modern protocoldesign er anno 2025 uitziet.

Bekijk de volledige dataset en methodologie op Token Terminal.

Gerelateerd: institutionele fondsen vinden weg naar DeFi via Plume