Bitcoin dekking maakt Tether kwetsbaar volgens S&P

Grote zorgen rond de stabiliteit van Tether’s USDT. Volgens een nieuw rapport van S&P Global Ratings is de grootste stablecoin op de markt kwetsbaarder dan ooit. De rating is verlaagd van “Constrained” naar de laagste categorie: “Weak.” De belangrijkste reden? Een te groot aandeel aan risicovolle assets in de reserves en te weinig transparantie.

Crypto is niet verkrijgbaar bij Bitvavo of Bybit.

Bitcoin weegt zwaarder dan het vangnet

S&P analisten Rebecca Mun en Mohamed Damak waarschuwen dat Bitcoin momenteel zo’n 5.6% van USDT’s circulerende supply vertegenwoordigt. Dat percentage ligt zelfs boven de 3.9% overcollateralisatiebuffer die normaal gezien moet fungeren als vangnet. Volgens de analisten betekent dit dat een scherpe daling van Bitcoin of andere risicovolle assets ertoe kan leiden dat Tether zijn stablecoin niet volledig kan dekken.

Naar verluidt zijn ook goud, bedrijfsobligaties en leningen onderdeel van de reserve. Al deze assets hebben volgens S&P een hoger risicoprofiel dan bijvoorbeeld cash of Amerikaanse staatsobligaties. In combinatie met een gebrek aan inzicht in zaken zoals de kredietwaardigheid van bewaarders of banken waarmee Tether werkt, ontstaat er volgens de rating agency een onstabiele basis. Zie ook het bredere debat rond stablecoins en hun reserve structuur.

Tether slaat terug: “Rapport is achterhaald”

Tether laat het er niet bij zitten. In een reactie stelt het bedrijf dat het S&P rapport een “legacy framework” gebruikt dat geen recht doet aan hoe digitale assets werken. Tether benadrukt dat het sinds 2021 kwartaalrapportages publiceert via onafhankelijke controleurs en dat het nog nooit een verzoek tot inwisseling van USDT heeft geweigerd van een geverifieerde gebruiker.

Toch komt de waarschuwing op een gevoelig moment. Bitcoin zit midden in een correctie en kent de slechtste maand sinds de chaos van 2022. Tegelijkertijd is de circulatie van USDT in november juist gestegen met $1 miljard, tot een totaal van $184.4 miljard volgens data van CoinGecko. Dit sluit aan bij recente analyses over risico en rendement in de markt.

Hoewel Tether zelf vertrouwen blijft uitstralen, zet de “Weak” classificatie van S&P opnieuw vraagtekens bij de robuustheid van de populairste stablecoin op de markt.

Meer lezen? Bekijk het volledige rapport via Bloomberg: bloomberg.com of de originele post op X:

The ability of Tether’s USDT stablecoin to maintain its peg to the US dollar has been downgraded to the lowest rating by S&P Global Ratings, which warned that a drop in Bitcoin’s value could leave the stablecoin undercollateralized https://t.co/MSnXnKkuf6

— Bloomberg (@business) · November 26, 2025