Hayes stelt: “Tether gokt op renteverlagingen, maar neemt groot risico”

Arthur Hayes, oprichter van BitMEX, denkt dat Tether zich op glad ijs begeeft. Volgens hem blijkt uit de nieuwste audit dat de uitgever van USDT volop inzet op renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank. Om zich in te dekken tegen dalende rente inkomsten, heeft Tether nu meer goud en Bitcoin op de balans gezet. Maar volgens Hayes is dat een risicovolle gok met mogelijk grote gevolgen.

Crypto is niet verkrijgbaar bij Bitvavo of Bybit.

Goud en Bitcoin als hedge, maar wat als dat instort?

Hayes legt uit dat Tether’s inkomstenmodel sterk afhankelijk is van hoge rentetarieven, waarbij het miljarden aan staatsobligaties en cash bij de centrale bank laat renderen. Als de Federal Reserve de rente binnenkort verlaagt, iets waar steeds meer analisten op rekenen, dan valt die rente inkomstenstroom grotendeels weg. Tether anticipeert daarop door in te zetten op zogeheten ‘hard assets’ zoals Bitcoin en goud, die juist zouden kunnen stijgen als “de prijs van geld daalt”.

Maar daarmee neemt Tether volgens Hayes een nieuw risico op zich.

“Als de gecombineerde BTC goudpositie met ongeveer 30% daalt, dan is hun volledige eigen vermogen weggevaagd,” waarschuwt hij in een post op X .

Bekijk op X

En als dat gebeurt, komt de dekking van USDT mogelijk in gevaar. In theorie zou de stablecoin dan insolvent kunnen raken.

The Tether folks are in the early innings of running a massive interest rate trade. How I read this audit is they think the Fed will cut rates which crushes their interest income. In response, they are buying gold and $BTC that should in theory moon as the price of money falls.…

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) · November 29, 2025

Vraag om meer transparantie groeit

Volgens Hayes zal dit nieuws waarschijnlijk een kettingreactie veroorzaken. Grote USDT houders en exchanges zullen meer inzage willen in de balans van Tether, en niet alleen via periodieke rapporten. “Real time zicht op de boekhouding” zou dan de nieuwe standaard kunnen worden, zeker als het vertrouwen begint af te brokkelen.

Hij verwacht dat ook traditionele media hier bovenop zullen duiken, mede vanwege de betrokkenheid van Howard Lutnick en Cantor Fitzgerald bij Tether.

“Pak de popcorn erbij,” zegt Hayes cynisch. “De media gaan hier op los.”

Of dat leidt tot structurele verandering in Tether’s strategie of transparantie blijft afwachten. Eén ding is duidelijk: de discussie over de stabiliteit van de grootste stablecoin is weer helemaal terug.