Ex Citi expert: "Tether is winstgevender dan men denkt"

Voormalig hoofd crypto onderzoek bij Citi, Joseph, reageert fel op de kritiek van Arthur Hayes op stablecoin gigant Tether. In een uitgebreide post op X zet Joseph uiteen waarom Tether volgens hem niet alleen solvabel is, maar zelfs een van de winstgevendste bedrijven ter wereld vormt.

Tether laat slechts een deel van de cijfers zien

Volgens Joseph kijkt Hayes slechts naar de gerapporteerde reserves van Tether, terwijl dit maar een deel van het verhaal is. Tether werkt namelijk met een aparte ‘equity balans’, die buiten de standaardreserves valt. Daarop staan onder andere investeringen, crypto holdings, mining activiteiten en overige bedrijfsreserves. De cijfers die publiek worden gedeeld, zijn puur bedoeld om aan te tonen dat elke USDT gedekt is, maar zeggen weinig over de totale financiële positie van het bedrijf.

I spent 100’s of hours writing research on tether for @Citi . @CryptoHayes missed a few key points. 1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 When tether generates $ they have a separate equity balance sheet which they don’t… https://t.co/pHSRr245Up

— Joseph (@JosephA140) · November 30, 2025

Een geldmachine met miljarden inkomsten

Joseph noemt Tether een ware cashcow. Met naar schatting $120 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties die jaarlijks ongeveer 4% opleveren, verdient het bedrijf zo’n $10 miljard per jaar. En dat met amper 150 werknemers. Hij stelt dat weinig bedrijven zo efficiënt omgaan met hun kapitaal. Die inkomsten zorgen ervoor dat Tether een stevige buffer heeft, mochten er ooit gaten vallen in hun reserves.

Daarnaast zegt Joseph dat de equity van Tether een waarde van $50 tot $100 miljard zou kunnen hebben. Het bedrijf zou zelfs geprobeerd hebben om $20 miljard op te halen tegen 3% van het bedrijf, wat zou neerkomen op een waardering van meer dan $500 miljard. Volgens hem is dat wellicht wat overdreven, maar het laat wel zien dat het bedrijf meer in huis heeft dan op het eerste gezicht lijkt.

Beter dan een bank?

Joseph maakt ook een opvallende vergelijking met banken. Waar traditionele banken slechts 5 tot 15% van hun deposito’s aanhouden in liquide middelen, is Tether volgens hem veel beter gedekt. Het grote verschil is natuurlijk dat banken kunnen terugvallen op centrale banken in tijden van crisis, terwijl Tether volledig op eigen kracht draait.

Hij sluit af met een duidelijke boodschap: wie denkt dat Tether op omvallen staat, zit er volledig naast. Volgens Joseph draait Tether als een soort geldprinter die nauwelijks te stoppen is. Tether zelf claimt intussen miljarden aan reserves en winst, ondanks recente twijfels.