Japanse centrale bank start langzaam met verkopen ETF bezit

De Bank of Japan (BOJ) staat op het punt om een van de grootste portefeuilles aan beursgenoteerde fondsen (ETF’s) ter wereld in beweging te zetten. Als alles volgens plan verloopt, begint de centrale bank al in januari met het afbouwen van haar ETF bezit. De afbouw wordt langzaam en voorzichtig uitgevoerd, om schokken in de financiële markten te voorkomen. Het totale traject kan decennialang duren, of zelfs langer.

Verkooptraject van ruim $500 miljard in ETF’s

Op dit moment bezit de BOJ ETF’s ter waarde van ongeveer ¥83 biljoen, omgerekend zo’n $534 miljard. De boekwaarde ligt een stuk lager, op ¥37,1 biljoen. Volgens een eerder besluit in september wil de bank jaarlijks voor ¥330 miljard aan ETF’s verkopen, gemeten tegen die boekwaarde. Als dat tempo aanhoudt, zou het wel 112 jaar kunnen duren voordat alles verkocht is.

Toch is dat geen fout in de planning: de BOJ kiest bewust voor een uiterst geleidelijke afbouw. Net zoals begin jaren 2000, toen de bank in stilte aandelen van zwakke banken begon te verkopen zonder de markt te verstoren. Ook nu is het doel: verkopen zonder dat iemand het merkt.

Voorzichtigheid voor alles

De maandelijkse verkoop zal volgens ingewijden constant en bescheiden blijven, tenzij er een extreme gebeurtenis plaatsvindt zoals een nieuwe wereldwijde financiële crisis. In dat geval kan de verkoop tijdelijk worden gepauzeerd. De sterke stijging van de Japanse aandelenmarkt in de afgelopen jaren heeft de waarde van de ETF portefeuille sterk doen groeien. Daarom lijkt dit voor de centrale bank een geschikt moment om te starten met afbouwen.

De uitvoering komt in handen van Sumitomo Mitsui Trust Bank, dat recentelijk via een veiling is gekozen om het verkoopproces te leiden. De centrale bank benadrukt dat er geen verandering is in hun beleid om marktverstoring tot een minimum te beperken, meldt Bloomberg.

Of het afbouwplan de komende jaren een voorbeeld zal zijn voor andere centrale banken met grote posities in financiële markten, valt nog te bezien. Maar één ding is duidelijk: de BOJ kiest voor kalmte, geduld en precisie.