Optiehandel explodeert terwijl ETF’s de crypto liquiditeit sturen

In het nieuwe jaarrapport van Wintermute over de OTC markt in 2025 valt vooral op wat er níet gebeurde: de grote doorbraak van altcoins bleef uit. Terwijl er wél flink wat liquiditeit de cryptomarkt binnenstroomde, bleef dat kapitaal vooral hangen bij Bitcoin, Ethereum en een handjevol grote namen. De langverwachte rotatie naar kleinere tokens vond simpelweg niet plaats.

Volgens Wintermute is daarmee het traditionele vierjarige halving cyclus verhaal aan het wankelen gebracht. In plaats van herhalende patronen draait het nu steeds meer om één ding: waar geld naartoe stroomt en waar de aandacht van investeerders ligt.

Altcoinrally’s worden steeds korter

Altcoins hadden het lastig in 2025. Gemiddeld duurde een altcoin rally nog maar zo’n 19,5 dagen, terwijl dat in 2024 nog meer dan 60 dagen was. Narratives zoals memecoins, AI tokens en DEX’s kwamen snel op maar zakten net zo snel weer weg. Het momentum is dus veel vluchtiger geworden.

Wintermute laat in zijn data zien dat het aandeel van BTC en ETH in OTC handelsvolumes daalde van 54% in 2023 naar 49% in 2025, maar dat die daling vooral opgevangen werd door andere large caps. De kleinere altcoins, het zogenaamde ‘long tail’, kregen nauwelijks aandacht.

ETFs bepalen waar geld naartoe gaat

Een van de grootste structurele veranderingen volgens Wintermute is de manier waarop kapitaal de markt binnenkomt. In 2025 stroomde er veel geld via ETF’s, stablecoins en zogenaamde DAT’s. Maar omdat die producten vaak maar in een paar munten mogen investeren, bleef het grootste deel van het geld hangen bij de bekende namen.

Dat heeft geleid tot een volwassenere markt. OTC optiehandel steeg ruim 2,5 keer vergeleken met 2024. Daarbij is het gebruik van opties ook veranderd: in plaats van pure speculatie worden ze nu vaker ingezet voor strategieën zoals risico afdekking en yield farming.

Retail keert terug naar BTC en ETH

Retailbeleggers stapten in het najaar van 2025 massaal terug naar grote munten. Volgens de grafiek van Wintermute gebeurde dat rond 10 oktober, waarschijnlijk als defensieve zet. Opvallend is ook dat retail in het algemeen minder actief was in crypto. Veel aandacht verschoof richting aandelen, vooral rond thema’s als AI, quantum en robotica.

Vooruitkijkend naar 2026 stelt Wintermute dat de markt pas breder kan herstellen als ETF’s hun mandaat uitbreiden, BTC en ETH opnieuw flink stijgen of als retail terugkeert naar crypto. Tot die tijd blijft concentratie het sleutelwoord.

Liquidity came into crypto in 2025, but where did it go? Using Wintermute’s proprietary OTC flow, our Digital asset OTC markets 2025 report shows where capital actually went and why market structure fundamentally changed Read on for our key findings ↓

— Wintermute (@wintermute_t) · January 13, 2026