Bitcoin rally zonder overtuiging: derivaten wijzen op twijfel

Bitcoin knalde vorige week naar een piek van $97.600, maar onder de motorkap van de optiemarkt bleek het enthousiasme minder groot dan de koersgrafiek doet vermoeden. Volgens analyse van Glassnode toonde de rally vooral tekenen van korte termijn hype, zonder bredere bevestiging vanuit de derivatenmarkt.

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Optiemarkt: meer hype dan overtuiging

Rond 13 januari zagen we een forse stijging in de prijs van BTC, samen met een opvallende verandering in de optie indicatoren. De put/call ratio daalde van 1 naar 0.4, wat suggereert dat er ineens veel meer call opties werden gekocht. Tegelijkertijd zakte de 1 week 25D skew van 8% naar 1%: een teken dat traders op korte termijn bullish werden. Maar dat vertelt maar een deel van het verhaal.

Langere termijn skews bleven juist in het negatieve gebied hangen. De 1 maand skew daalde slechts licht, van 7% naar 4%, en de 3 maand skew veranderde nauwelijks. In beide gevallen bleef de markt dus vasthouden aan een asymmetrisch neerwaarts risicobeeld. Oftewel: er werd wel bullish gehandeld, maar vooral voor de korte termijn. Institutionele partijen lijken niet overtuigd van een structurele opwaartse trend.

Longer-dated skew tells a different story Looking at the 1M 25D skew, the move was far more muted. While 1W skew dropped from 8% to 1%, 1M only moved from 7% to 4% at the low, staying in put asymmetry where downside risk remained priced. https://t.co/Qlclwg6d4s

— glassnode (@glassnode) · January 23, 2026

Volatiliteit daalt tijdens prijsstijging

Ook opvallend: terwijl de prijs opliep, daalde de implied volatility (ATM) op vrijwel alle looptijden. Dit wijst op gamma selling, waarbij traders profiteren van kortetermijnbewegingen door vol te verkopen. Het is een strategie die weinig vertrouwen uitstraalt in een langdurige breakout. In plaats van dat traders zich indekken voor sterke moves, werd juist geanticipeerd op stabilisatie of zelfs correctie.

Glassnode vat het als volgt samen: een echte breakout vereist niet alleen prijsactie, maar ook bevestiging in skew (over meerdere looptijden) en stijgende volatiliteit. En die combinatie ontbrak volledig. De rally naar $97.600 was spectaculair, maar onderliggend niet overtuigend. Dat beeld wordt ook bevestigd door recente analyses, zoals de twijfel of bulls of bears aan zet zijn.