Stablecoins krijgen groen licht binnen Amerikaanse kapitaalregels

De Amerikaanse beurswaakhond SEC geeft broker dealers meer ruimte om stablecoins op de balans te houden. In nieuwe richtlijnen laat de staf van de toezichthouder weten geen bezwaar te maken tegen een zogenoemde 2% haircut op payment stablecoins. Dat betekent dat deze digitale dollars voortaan grotendeels meetellen voor de kapitaaleisen van financiële instellingen. De stap kan de adoptie van stablecoins op Wall Street versnellen.

Van 100% naar 2% haircut

Tot nu toe bestond er onzekerheid over hoe broker dealers stablecoins moesten behandelen onder de zogeheten net capital rule, officieel Exchange Act Rule 15c3 1. Sommige partijen overwogen uit voorzichtigheid een haircut van 100%. In dat scenario telt een positie in stablecoins helemaal niet mee voor het vereiste kernkapitaal.

De SEC staf maakt nu duidelijk dat zij geen bezwaar heeft als broker dealers een haircut van slechts 2% toepassen op payment stablecoins. Concreet betekent dit dat een positie van $100 miljoen in stablecoins voor $98 miljoen mag meetellen bij de berekening van het netto kapitaal. De toelichting is gepubliceerd in een officiële FAQ van de Division of Trading and Markets: SEC.

Gelijkstelling met geldmarktfondsen

Commissaris Hester Peirce reageert positief op de verduidelijking. In een verklaring stelt zij dat een haircut van 100% onnodig zwaar zou zijn, gezien de onderliggende reserves van payment stablecoins, die doorgaans bestaan uit dollars en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Haar volledige reactie is hier te vinden: SEC verklaring Peirce.

Een haircut van 2% sluit aan bij de behandeling van geldmarktfondsen, die eveneens investeren in relatief veilige en liquide activa. Door stablecoins vergelijkbaar te behandelen, verlaagt de SEC de drempel voor gereguleerde partijen om actief te worden in tokenized securities en andere digitale activa.

Impact op de stablecoinmarkt

De stablecoinmarkt kent momenteel een totale marktkapitalisatie van ongeveer $295 miljard. Dat ligt iets onder de piek van ruim $300 miljard in december 2025. Ondanks die lichte terugval groeit de markt sinds 2023 gestaag door.

De nieuwe richtlijn volgt op de invoering van de GENIUS wet, die president Donald Trump in juli 2025 ondertekent. Deze wet legt een federaal kader vast voor gereguleerde stablecoinuitgevers in de Verenigde Staten.

Met de 2% haircut maakt de SEC het voor broker dealers eenvoudiger om stablecoins aan te houden zonder hun kapitaalratio’s zwaar te belasten. Dat kan de rol van digitale dollars binnen het traditionele financiële systeem verder vergroten, zeker nu steeds meer instellingen experimenteren met blockchain gebaseerde infrastructuur.