Bitcoin vertoont kenmerken van een late bearmarkt

Bitcoin bevindt zich in een van de stilste periodes op de markt sinds 2019. Volgens een nieuwe analyse van Bitfinex Alpha vertoont de koers kenmerken die typisch zijn voor een late bearmarkt: het handelsvolume is teruggevallen naar niveaus van vroeg 2019, de overdrachtssnelheid op de blockchain staat op een zeven jaar laagterecord en Bitcoin ETFs zagen afgelopen week een netto uitstroom van $385,2 miljoen.

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en OKX.

In het kort:

• Bitcoin beweegt tussen de gerealiseerde prijs van langetermijnhouders ($52.700) en kortetermijnhouders ($67.200), met de mediaanprijs van $63.200 als steunniveau.
• Het handelsvolume en de on chain activiteit zijn gedaald naar meerjarige dieptepunten, terwijl Bitcoin ETFs en bedrijfstreasuries tegelijk als verkopende partij optraden.
• De stablecoin supply daalde met 4,5% ten opzichte van het piek in mei naar $300,7 miljard, wat aangeeft dat er nog geen nieuwe liquiditeit de cryptomarkt binnenkomt.

Koers klem tussen twee niveaus

Bitcoin sloot de afgelopen week 3,1% lager op $62.900, terwijl de koers momenteel op $64.200 staat. Bitfinex Alpha beschrijft de huidige marktsituatie als een patstelling op hogere tijdframes, waarbij Bitcoin klem zit tussen de overall gerealiseerde prijs van $52.700 aan de onderkant en de gerealiseerde prijs van kortetermijnhouders van $67.200 aan de bovenkant.

De mediaangerealiseerde prijs van $63.200, een maatstaf die de gemiddelde gerealiseerde prijs weergeeft van houders die recent coins hebben verplaatst, functioneert de afgelopen twee weken als steun. Een doorbraak onder dat niveau zou een hertest van de juni dieptepunten rond $57.800 in het vizier brengen. Het terugveroveren van $67.200 zou voor kortetermijnhouders hun positie weer winstgevend maken.

Opvallend is dat zowel Bitcoin ETFs als bedrijfstreasuries afgelopen week per saldo meer verkochten dan ze kochten. Strategy voerde de derde opeenvolgende wekelijkse verkoop uit, waarbij 1.690 Bitcoin van de hand ging. Dat beide partijen tegelijkertijd als verkoper optraden, is volgens Bitfinex Alpha een zeldzaam signaal.

Liquiditeit blijft uitblijven ondanks beter macro klimaat

Het macro economische beeld verbeterde afgelopen week juist wel. De Amerikaanse inflatie koelde af, de producentenprijzen bleven vlak en de kans op een renteverhoging in september daalde voor het eerst in 22 dagen onder de 50%. De S&P 500 sloot op recordhoogten op 12 en 13 augustus, maar Bitcoin profiteerde daar niet van.

Bitfinex Alpha wijst op een cruciaal verschil: aandelen reageren op verwachte liquiditeit, terwijl crypto afhankelijk is van daadwerkelijke liquiditeit die on chain aankomt. Die laatste stap blijft vooralsnog uit. De stablecoin supply daalde met zo’n 4,5% ten opzichte van het piek in mei naar $300,7 miljard, wat suggereert dat vers kapitaal de cryptomarkt nog niet heeft bereikt.

Toch ziet Bitfinex Alpha enige reden voor voorzichtig optimisme. De huidige gerealiseerde prijsniveaus laten zien dat de brede groep langetermijnhouders nog niet onder water staat. Historisch gezien gaan dit soort periodes van extreem lage marktactiviteit vooraf aan een scherpe toename in volatiliteit. Gezien de huidige marktstructuur acht Bitfinex Alpha de kans groter dat zo’n volatiliteitsuitbraak naar boven plaatsvindt, mits de ETF instroom terugkeert en de stablecoin supply weer groeit.