Kredietspread laagst gewaardeerde bedrijfsobligaties stijgt naar 12%

De spanning op de Amerikaanse markt voor risicovolle bedrijfsobligaties loopt snel op. De kredietspread op obligaties met een CCC-rating of lager bereikt 12%, het hoogste niveau in bijna vier jaar. In slechts vijf maanden steeg dit cijfer met 298 basispunten, wat neerkomt op een vergelijkbare beweging als tijdens de bearmarkt van 2022 en de marktcorrectie van februari tot april 2025.

In het kort:

• De kredietspread op CCC-obligaties stijgt naar 12%, het hoogste peil sinds november 2022.
• In vijf maanden tijd nam de spread toe met 298 basispunten, vergelijkbaar met eerdere crisisperiodes.
• Als het huidige tempo aanhoudt, wordt het piek van 2022 (12,9%) mogelijk al deze maand overtroffen.

Spread stijgt harder dan tijdens eerdere correcties

Een kredietspread geeft het renteverschil weer tussen risicovolle bedrijfsobligaties en veiligere staatsleningen. Hoe groter dat verschil, hoe meer risico beleggers zien in het uitlenen van geld aan die bedrijven. Een stijgende spread duidt er doorgaans op dat zorgen over wanbetalingen toenemen.

De spread op de laagst gewaardeerde Amerikaanse bedrijfsobligaties, de zogeheten CCC-categorie, piekte in april 2025 op 11,4%. Het huidige niveau van 12% overstijgt die piek al en benadert het hoogtepunt van 12,9% uit 2022. Ter vergelijking: tijdens de coronapandemie in 2020 liep de spread op tot 19,6%.

Mogelijk 2022-record al deze maand in zicht

The Kobeissi Letter, dat het signaal op basis van data van de Federal Reserve en Ice Data Indices deelt, stelt dat het record uit 2022 van 12,9% er al deze maand aan zou kunnen komen als de spread in hetzelfde tempo blijft stijgen.

Opmerkelijk is dat de stijging grotendeels onder het oppervlak plaatsvindt en breed in de media nauwelijks aandacht krijgt, terwijl de beweging in omvang vergelijkbaar is met die van bekende crisisperiodes. Voor beleggers in risicovolle bedrijfsobligaties is het een signaal dat de kredietmarkt onder druk staat, ook al is er vooralsnog geen sprake van een schok van de omvang die tijdens de pandemie plaatsvond.