Oracle obligaties kelderen, rente stijgt naar recordniveau 8,3%

Het softwarebedrijf Oracle verkeert in zwaar financieel weer. Na sluitingstijd kelderden de langlopende obligaties van het bedrijf, waardoor het effectieve rendement op die leningen steeg naar een recordniveau van 8,3%. Tegelijkertijd loopt de kredietdruk fors op en dreigt een afwaardering die grote gevolgen kan hebben voor honderden miljarden aan uitstaande schuld.

In het kort:

• De obligatierente van Oracle bereikt een record van 8,3% na een koopgolf na de beurs.
• De kredietrisicomaatstaf steeg met 16% naar 227 basispunten, meer dan vier keer het gemiddelde voor investment-grade bedrijven.
• Een eventuele afwaardering naar junk kan automatisch leiden tot de verwijdering van $120 miljard aan obligaties uit investment-grade indices.

Kredietrisico Oracle schiet omhoog

De vijfjarige credit default swap spread van Oracle, een maatstaf voor het risico dat een bedrijf zijn schulden niet kan terugbetalen, steeg met 16% naar 227 basispunten. Dat is niet alleen een nieuw record voor het bedrijf, maar ook meer dan vier keer zo hoog als het gemiddelde van de investment-grade index, dat rond de 55 basispunten ligt.

Coinbureau wijst op de ernst van de situatie en merkt op dat $18 miljard aan leningen die zijn gekoppeld aan Project Jupiter, Oracles grootschalig datacentrum-initiatief, momenteel worden verhandeld rond 90 cent op de dollar. Dat betekent dat de markt al rekening houdt met een verhoogd risico op verlies voor kredietverstrekkers.

Dreigende afwaardering naar junk heeft grote impact

Het meest ingrijpende scenario is een mogelijke afwaardering van Oracles kredietstatus naar junk, oftewel een rating onder investment-grade. Als dat gebeurt, kunnen $120 miljard aan uitstaande obligaties automatisch worden verwijderd uit de indices die investment-grade schuld bijhouden. Veel institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen, mogen op grond van hun mandaat geen junk obligaties aanhouden en zouden dan gedwongen zijn te verkopen.

Een dergelijke gedwongen verkoopgolf kan de koersen van de obligaties verder onder druk zetten en de financieringskosten voor Oracle nog verder opdrijven, juist op een moment dat het bedrijf al onder grote druk staat door de schulden rondom Project Jupiter.

Bredere marktreactie en gevolgen

De ontwikkelingen rond Oracle illustreren hoe snel het sentiment op de kredietmarkt kan omslaan wanneer een groot bedrijf grote schuldposities opbouwt voor kapitaalintensieve projecten zoals datacentra. De combinatie van recordhoge rendementen, sterk opgelopen kredietrisico en afwaarderingsdreiging maakt duidelijk dat beleggers het vertrouwen in Oracles schuldpositie verliezen.

Of Oracle een afwaardering weet te voorkomen, hangt af van de vraag of het bedrijf snel duidelijkheid kan geven over de financiering van Project Jupiter en de terugbetaling van zijn uitstaande schulden.