Slechts 3 van de top 50 stablecoins voldoen aan MiCA

De Europese stablecoinmarkt kent twee gezichten. Aan de ene kant groeit het aantal gereguleerde aanbieders binnen de EU gestaag. Aan de andere kant voldoet van de 50 grootste stablecoins ter wereld slechts een handvol aan de MiCA-regels. Dat signaleert Patrick Hansen, Senior Director of EU Strategy and Policy bij Circle, in een uitgebreide analyse van de huidige stand van zaken.

35 gereguleerde tokens, maar een groot gat in de markt

Volgens Hansen zijn er inmiddels zo’n 35 gereguleerde e-money tokens actief in de EU, uitgegeven door 21 verschillende partijen verspreid over 12 landen. Grote namen als Circle, Société Générale en Paxos doen mee, net als kleinere regionale aanbieders. Daarmee laat MiCA zien dat het raamwerk voor lokale uitgevers goed werkt en dat de implementatie op koers ligt. De verwachting is bovendien dat de komende twaalf maanden nog meer grote Europese bedrijven de stap zetten naar de stablecoinmarkt.

Tegelijkertijd is er een opvallend probleem. Van de vijftig grootste stablecoins wereldwijd zijn er maar drie MiCA-compliant: USDC, USDG en EURC. De rest valt buiten het bereik van het Europese raamwerk, wat betekent dat EU-gebruikers voor de meeste populaire stablecoins óf geen bescherming genieten óf er simpelweg geen toegang toe hebben. Voor een regelgeving die juist bedoeld is om de wereldwijde stablecoinmarkt onder Europees toezicht te brengen, is dat een aanzienlijke tekortkoming, aldus MiCA-kenners.

Erkenningsregime voor buitenlandse stablecoins als oplossing

Hansen pleit voor een fundamentele aanpassing van MiCA tijdens de aankomende herziening van het raamwerk. Lokaal uitgegeven tokens moeten volgens hem niet alleen de Europese markt bedienen, maar ook internationaal kunnen opschalen. Grensoverschrijdende betalingen en getokeniseerde handel zijn daarin de echte kansen, niet het bedienen van een lokale betalingsmarkt die al goed functioneert.

Daarnaast stelt hij een erkenningsregime voor buitenlandse stablecoins voor. Dat zou wereldwijde uitgevers de mogelijkheid geven om onder MiCA te opereren zonder dat ze verplicht zijn een lokale entiteit op te richten in de EU. Zo’n pragmatische aanpak kan er volgens hem voor zorgen dat meer van de wereldwijde stablecoinactiviteit onder het Europese toezicht valt. Meer achtergrond over welke stablecoins al MiCA-gecertificeerd zijn in de EU is eerder al uitgebreid besproken. MiCA wordt pas een echt succes, zo concludeert Hansen, als lokale tokens wereldwijd doorgroeien én als grote internationale stablecoins een gereguleerde weg vinden naar de Europese markt.