China’s geldhoeveelheid M1 schiet omhoog? Het is niet wat je denkt

China’s geldhoeveelheid M1 lijkt in januari 2025 explosief te zijn gestegen, van 67 biljoen yuan in december 2024 naar 112 biljoen yuan een maand later. Dit is echter geen massale geldcreatie door de centrale bank, maar een herberekening van wat onder M1 valt. De People’s Bank of China (PBOC) heeft per januari 2025 een nieuwe definitie ingevoerd, waardoor de cijfers ineens veel hoger uitvallen.

Everyone keeps posting this chart thinking China doubled their money supply over night. Any ounce of critical thinking would make it obvious this didn’t happen. They announced 2 months ago they were expanding the scope of this metric. CT is exhausting

— Benjamin Cowen (@intocryptoverse) · February 21, 2025

Wat verandert er precies?

Volgens de PBOC omvat M1 voortaan niet alleen de traditionele M0 (contant geld in omloop) en de vraagdeposito’s van bedrijven, maar ook die van particulieren én reservegelden van niet-bancaire betalingsinstellingen. Dit brengt China meer in lijn met de berekeningsmethodes van andere grote economieën.

De eerste officiële M1 publicatie volgens de nieuwe standaard verschijnt in februari 2025, met terugwerkende kracht voor januari 2025. Daarnaast publiceert de PBOC herziene cijfers over de M1 geldhoeveelheid en groeipercentages vanaf januari 2024, zodat een vergelijk mogelijk blijft.

Verhullen van liquiditeitsinjecties?

Interessant is de scherpe daling van M1 in 2024 voorafgaand aan deze herziening. Dit roept vragen op over de werkelijke staat van China’s liquiditeit en financiële gezondheid. Sommigen speculeren dat de herberekening een strategische zet is om eerdere monetaire stimuleringsmaatregelen te verbergen. Door de methode te wijzigen, kan de centrale bank eerdere geldinjecties minder zichtbaar maken en tegelijkertijd de indruk wekken dat de situatie onder controle is.

🇨🇳 China's M1 money supply jumped from $67T in Dec 2024 to $112T in Jan 2025 because they changed how M1 is calculated. Notice the rapid decline in M1 in 2024. The only reason you'd do this is to mask liquidity injections you're using to fend off a deflationary debt spiral. https://t.co/z6geoAigTh

— Financelot (@FinanceLancelot) · February 21, 2025

PBOC gouverneur Pan Gongsheng gaf aan dat de bank niet alleen M1 herdefinieert, maar ook de monitoring van M2 en de totale liquiditeit aanscherpt. Dit suggereert dat de Chinese autoriteiten zich zorgen maken over de financiële stabiliteit, mogelijk als reactie op deflatoire druk en een escalerende schuldenproblematiek.

Of deze wijziging vertrouwen in de markt zal herstellen of juist meer twijfel zal oproepen, blijft afwachten. Feit is dat de spectaculaire stijging van M1 niets te maken heeft met plotseling geld bijdrukken, maar alles met een aangepaste rekensom.